2024年下半年至2025年一季度，
，，，，，家电行业在国家以旧换新政策及外洋市场拓展的双重驱动下，
，，，，，展现出强劲增添动能。。。。商务部数据显示，
，，，，，2024年9月至2025年4月，
，，，，，家电类商品零售额一连8个月坚持两位数增添，
，，，，，其中4月增速达38.8%，
，，，，，位列16大类消耗品之首。。。。这一趋势在2025年一季度得以延续，
，，，，，家电板块上市公司整体营收同比增添13.66%，
，，，，，归母净利润增幅达25.29%，
，，，，，均创近年新高。。。。

政策盈利激活内需市场

以旧换新政策成为家电行业增添的焦点引擎。。。。2025年1-4月，
，，，，，超3400万名消耗者加入家电以旧换新，
，，，，，发动销售1745亿元，
，，，，，家电和音像器材类商品零售额同比增添23.9%，
，，，，，远超同期社零增速。。。。从细分品类看，
，，，，，清水器、油烟机等线下销售额增速超40%，
，，，，，废旧家电拆解量同比增添25%，
，，，，，印证了政策对消耗升级的拉行动用。。。。

以空调行业为例，
，，，，，2024年上半年受天气及消耗审慎影响，
，，，，，行业零售量同比下降1.8%;但自8月国补政策落地后，
，，，，，市场需求迅速激活，
，，，，，2025年一季度白电企业营收同比增添16.01%，
，，，，，净利润增幅达12.28%。。。。龙头企业美的集团2025年一季度营收增添20.61%，
，，，，，净利润增添38.02%，
，，，，，创四年来单季新高;格力电器净利润增添26.29%，
，，，，，创一季度盈利纪录。。。。政策不但推动短期需求释放，
，，，，，更通过装备更新津贴刺激高能耗家电汰换，
，，，，，为行业注入恒久增添动力。。。。

外洋市场成为第二增添曲线

在政策激活内需的同时，
，，，，，家电企业加速结构外洋市场。。。。2024年，
，，，，，格力电器外销收入同比增添13.25%，
，，，，，巴西区域销量增添75%，
，，，，，东欧专卖店突破200家;美的集团外洋自有品牌电商销售收入增添超50%，
，，，，，OBM营业占比达智能家居外洋收入的43%。。。。2025年一季度，
，，，，，美的外洋销售增添约30%，
，，，，，ToC营业外销同比增添超30%，
，，，，，ToB营业中工业科技增添45%。。。。

海尔智家作为全球化结构的典范代表，
，，，，，2024年外洋收入占比达49.8%，
，，，，，营收增速高于海内市场。。。。自2019年以来，
，，，，，其外洋收入增速一连领先海内，
，，，，，2024年空调出口量同比增添40.4%，
，，，，，规模直逼内销。。。。中国家用空调2024年总产量达1.95亿台，
，，，，，出口量同比增添40.4%，
，，，，，创近十年产能使用率新高。。。。只管面临关税扰动，
，，，，，但中国家电产能全球占比达67%(家用空调达80%)，
，，，，，短期难以被替换，
，，，，，新兴市场崛起更提供了恒久增量空间。。。。

高分红与低估值并存，
，，，，，投资价值凸显

家电企业的高分红特征进一步增强了其投资吸引力。。。。2024年，
，，，，，美的集团分红率达69.31%，
，，，，，格力电器和海尔智家分红率亦显著提升，
，，，，，家电行业分红率超90%的公司达16家，
，，，，，其中8家分红率超100%。。。。从现金流看，
，，，，，白电企业谋划活动现金流量净额普遍高于净利润，
，，，，，资源开支占比低，
，，，，，具备一连分红能力。。。。目今，
，，，，，家电板块整体估值处于2012年以来的历史中低位，
，，，，，股息率排名居前，
，，，，，为投资者提供了“下有分红托底，
，，，，，上有生长空间”的机缘。。。。

行业趋势：内外协同与恒久增添

兴业证券指出，
，，，，，2025年家电内需有望在国补延续下一连向好，
，，，，，资金实力强、渠道笼罩周全、中高端产品结构完善的龙头企业将优先受益。。。。外洋市场方面，
，，，，，成熟市场以存量更新为主，
，，，，，新兴市场则依附生齿盈利及家电渗透率提升，
，，，，，展现出恒久增添潜力。。。。2015-2024年，
，，，，，中国家电对新兴市场出口景心胸显著高于蓬勃市场，
，，，，，产能结构完善、具备自有品牌外洋竞争力的企业将进一步提升全球份额。。。。

结语

从政策激活内需到外洋市场拓展，
，，，，，从高分红特征到低估值优势，
，，，，，家电行业正迎来“政策+市场”双轮驱动的增添周期。。。。龙头企业依附品牌、渠道及工业链优势，
，，，，，构建起强盛的规；；；；；；こ呛，
，，，，，而新兴市场的崛起则为行业提供了更辽阔的增添空间。。。。在内外需协同共振的配景下，
，，，，，家电行业有望延续高质量增添，
，，，，，为投资者创立恒久价值。。。。