支持中国立异药生长，
，，，外洋biotech是认真的。。

最励志的故事，
，，，莫过于Summit。。去年12月份，
，，，这家市值1.5亿美金的公司，
，，，与康方生物告竣了50亿美金的产品引进相助。。

时隔2个月，
，，，励志故事再现。。

日前，
，，，市值2000万美金、账上现金余额6000万美金的Corbus，
，，，与石药集团告竣了总金额6.925亿美元的管线引进事情。。

无论怎样，
，，，这些外洋药企，
，，，为了支持中国立异药生长宁愿掏空钱包，
，，，精神令人感动。。

那么，
，，，这些“蛇吞象”案例背后，
，，，未来将会爆发怎样的精彩故事呢？？？？？？

 01 

外洋Biotech“蛇吞象”

立异药九死一生，
，，，一旦临床失败，
，，，市场难免用脚投票。。在美股市场，
，，，由于焦点管线失败，
，，，导致股价崩盘的biotech司空见惯。。

关于这些biotech来说，
，，，只有两条路可选，
，，，原地驱逐或者绝地还击。。所谓还击，
，，，即想步伐开启下一轮立异赌局。。于是，
，，，我们看到了这些“蛇吞象”案例。。

最近的大热门事务，
，，，莫过于康方生物50亿美元的BD生意。。

去年12月6日，
，，，康方生物宣布与美股上市公司Summit告竣相助，
，，，后者以首付款为5亿美金、总金额最高达50亿美元，
，，，引进了康方生物在研药物PD-1/VEGF双抗AK112。。

50亿美元，
，，，一举成为海内立异药license out的天花板。。这一新闻，
，，，也瞬间引爆生物科技板块。。但在肯定的同时，
，，，市场热议的点还在于，
，，，Summit有没有能力完成这笔生意？？？？？？

掀开Summit三季报不难发明，
，，，阻止2022年9月尾，
，，，公司账上仅有现金1.2亿美元。。而在宣布相助之前，
，，，Summit市值不过1.5亿美元。。Summit引进AK112，
，，，无疑是小蛇吞大象。。

无独吞偶，
，，，日前石药集团Nectin-4 ADC药物SYS6002的“出海”，
，，，又是一次外洋biotech以小广博的例子。。

凭证协议，
，，，外洋biotech Corbus将引进SYS6002在美国、欧盟、英国、加拿大、澳大利亚、冰岛、列士敦士登、挪威以及瑞士的权益。。

为此，
，，，Corbus需要支付的总价钱为6.925亿美元，
，，，首付款为750万美元。。

虽然Corbus是一家上市公司，
，，，但最新股价只有0.16美元，
，，，市值2000万美元；；；
；；阻止2022年三季度末，
，，，Corbus账上总现金余额为6622万美金。。

就Corbus的体量，
，，，其给予石药集团首付款没有问题，
，，，但要想推进SYS6002后续的临床，
，，，未尝没有压力，
，，，更不必说后续1.3亿美元的里程碑款。。

很显然，
，，，这又是一例经典的“蛇吞象”案例。。

关于这些biotech来说，
，，，若真正推进引进产品的临床事情，
，，，意味着又一场“豪赌”的最先。。

那么问题来了，
，，，钱从哪来？？？？？？

 02 

资金来自何方？？？？？？

立异药研发，
，，，没钱是万万不可的。。

但这些妄想再赌一把的biotech大多已履历了“失败”，
，，，这种情形下，
，，，再融资关于它们来说或许只是乌托邦。。

就拿Summit来说，
，，，作为一家2003年建设的公司，
，，，曾致力于开发针对艰难梭菌的新型抗生素，
，，，但临床希望不顺遂，
，，，很长时间一直彷徨在生死边沿。。

这也导致了Summit股价的恒久低迷。。2022年8月，
，，，实控人Duggan的出资，
，，，Summit才完成了1亿美元增发融资，
，，，得以续存。。

Corbus 更是云云。。Corbus股价低迷的缘故原由在于，
，，，其唯一进入三期的产品Lenabasum已经宣告失败，
，，，而剩余管线大部分处于临床前阶段。。

从现在来看，
，，，Corbus引进的SYS6002，
，，，也不是股价的救命稻草。。虽然安斯泰来和Seagen已经证实晰该靶点的可成药性和商业化远景，
，，，但SYS6002尚处在临床Ⅰ期阶段。。

处于临床早期阶段的SYS6002，
，，，很难能成为Corbus的价值催化器。。事实，
，，，即即是50亿美金引进更为后期阶段的AK112的Summit，
，，，股价虽有所上涨，
，，，但最新市值依然只有5亿美金。。

关于它们来说，
，，，或许要通过举债才华推进响应的相助。。Summit的思绪是通过高息贷款的方法从大股东方面乞贷，
，，，再通过AK112在资源市场融资完成资金置换。。

现在，
，，，康方生物已收到该相助第一期首付款3亿美元，
，，，包括2.749亿美元现金及等值于2510万美元的Summit公司股票。。

Corbus尚未披露后续临床以及里程碑款泉源，
，，，但就其资产现状来看，
，，，或许率也需要举债。。

只是不知道，
，，，华尔街是否愿意陪它们再赌一把。。

03 

一场双向奔赴

关于外洋biotech来说，
，，，选择“豪赌”也可以明确。。事实，
，，，中国立异药崛起是不可忽视的事实，
，，，赌一把万一能淘到金子呢？？？？？？

而关于海内药企来说，
，，，也有着强烈的出海意愿，
，，，即便来者只是名不见经传的小药企，
，，，临床推进能力及后续的商业化能力都有一定的不确定性。。

由于在这一轮license out浪潮下，
，，，BD能力成为市场认可药企价值的要害因素。。巨额数字一直刺激着投资者们敏感的神经，
，，，与之一同来的，
，，，是这些公司一直走高的股价。。

需求完善契合，
，，，双方的相助也在所难免。。而这些蛇吞象的相助案例，
，，，后续乐成推进也未尝不可。。虽然买方是小biotech，
，，，加入操盘的选手实力也并未必太弱。。

好比，
，，，Summit的现实控制人Duggan，
，，，曾主导了重磅产品Ibrutinib的授权相助；；；
；；Corbus的CSO Rachael Brake博士，
，，，此前则在武田制药任职，
，，，担当过副总裁兼肿瘤学全球项目认真人。。

虽然了，
，，，在立异药天下，
，，，最大简直定性莫过于不确定性。。即便有大佬坐镇，
，，，也不可包管一定乐成。。事实，
，，，九死一生才是立异药研发的真实面目。。

就算是百时美施贵宝、吉祥德等大药厂“买买买”，
，，，坐拥顶级资源与战略眼光，
，，，依然保存“打眼”的可能，
，，，更不必说这些小biotech，
，，，并且是有过失利履历的选手。。

在任何时间，
，，，看待那些BD生意，
，，，我们需要以更理性的眼光去看待。。