01 我国旅游度假工业走过五个生长阶段

02. 旅游度假工业链漫衍及一样平常毛利率

? 旅游度假是以旅游资源为依附、以旅游设施为条件，，，，专门或者主要从事招徕、接待游客，，，，并为其提供交通、游览、住宿、餐饮、购物、文娱等多个环节效劳的综合性行业；； 

? 从行业特点来看，，，，旅游业上游主要涉及公路、铁路、航空等交通运输业；；中游代表与住民旅游直接相关的效劳，，，，主要涉及旅游景区或景点，，，，以及为景区提供配套运营、文化宣传等相关效劳行业；； 下游配套工业主要包括与住民旅游历程中所需的食宿效劳，，，，涵盖旅馆、餐饮等相关行业；； 

? 近两年受新冠疫情影响，，，，旅游工业链各环节毛利率均受到较大攻击。。上游交通运输业毛利率整体较低，，，，中游旅游景区及旅游效劳业毛利率下降幅度也相对较大，，，，但随着2023年出行限制政策逐步铺开，，，，旅游度假工业有望快速苏醒。。 

03. 政策供需两头配合驱动旅游市场苏醒

? 供应端：政府多措并举助企纾困，，，，增进文旅工业加速苏醒。。2022年2月18日，，，，国家发改委等十四个部分联合印发《关于增进效劳业领域难题行业恢复生长的若干政策》，，，，提出了对旅游业等行业共 43项详细纾困帮助步伐。。以后，，，，海内多省市文旅厅相继出台文旅企业纾困步伐，，，，从暂退包管金，，，，加大金融支持等多方面增强旅游企业疫情下的抗压力；； 

? 需求端：多地政府减免门票+发放消耗券，，，，点燃旅游消耗需求。。1H22包括江西庐山、吉林长白山等多个著名5A景区推出免门票等优惠步伐，，，，指导游客二次消耗推动景区业绩修复；； 

? 多省市发放多轮批次消耗券，，，，对景区业绩恢复一连施展作用。。山东省2022年6月1日起对全省137家国有A级景区门票实验不低于5折的降价优惠，，，，成都会自2022年5月20日起每周五发放66万张消耗券，，，，直接拉动成都会文旅消耗需求。。 

04. 防控松绑与疫苗接种率提升发动旅游业苏醒

? 2020年海内旅游人次28.8亿降52.1%，，，，海内旅游收入2.2万亿元降61.1%；；2021年海内旅游人次32.5亿增12.8%，，，，恢复至2019年的54%，，，，海内旅游收入2.9万亿元，，，，恢复至2019年的51.0%。。 2022年9月10日海南省实现社碰面清零，，，，疫情管控周期较上海、北京缩短；；海内疫苗接种率稳步提升，，，，现在已靠近90%；； 

? 2022年11月11日，，，，国家卫建委宣布进一步优化防控事情的二十条步伐，，，，包括调解密接“7天集中隔离+3天居家康健监测”为“5天集中隔离+3天居家隔离”、作废入境航班熔断机制、不再判断密 接的密接等内容；； 

? 随着二十条步伐的宣布和疫苗完全接种率的提升，，，，疫情对线下客流的影响有望逐步消退，，，，期待旅游业逐步从疫情的阴影中恢复，，，，并延续此前的增添态势。。 

05. 住民收入一直提高是旅游业生长的条件

? 凭证天下旅游组织研究效果，，，，人均GDP突破5000美元，，，，休闲旅游需求就会最先泛起爆发式的增添。。2013年我国人均GDP抵达43497元，，，，2014年上升至46912元，，，，天下出游率为269.8%。。在兴旺 的旅游需求驱动下，，，，旅游业正迅速沿着出境和休闲两个维度扩张和演进；； 

? 随着海内人均GDP提升，，，，住民消耗能力一直提高，，，，推动旅游需求从古板旅行游向休闲、度假游转型升级，，，，海内人均旅游消耗响应一连增添，，，，2019年海内人均GDP突破1万美元大关，，，，标记着海内旅 游消耗已进入到休闲度假游阶段。。 

06. 疫情封控伊始导致出境游人次断崖式下滑

? 出境游消耗回流潜力重大，，，，叠加政策加持，，，，推动海内旅游供应提质扩容。。疫情以来，，，，出境游陷入障碍，，，，2021年出境游人次2562万人，，，，仅恢复至2019年的17%。。短期来看出境游铺开时机较。。，，，加 之各国防控标准纷歧与政治因素影响，，，，境内游仍是未来主线；； 

? 叠加《十四五妄想》要求富厚优质旅游供应，，，，打造天下级历史文化和旅游度假区，，，，推动海内景区一直转型升级、富厚谋划业态、延伸游客停留时间，，，，增添游客消耗。。海内高品质的休闲度假景区，，，， 有望承接高端出境游消耗回流需求。。 

07. 2023年最先全球旅游零售市场恢复稳步增添

? 疫情前全球旅游零售市场增添稳固，，，，市场规模从2017年的人民币4697亿元增至2019年的人民币5991亿元，，，，复合年增添率为12.9%；； 

? 2020-2021年，，，，新冠疫情及有关旅游限制对全球旅游零售市场造成显著的影响，，，，市场规模大幅下降至2021年的人民币2720亿元，，，，同比2019年降幅达54.6%；； 

? 外洋国家对国际旅游的限制自2021年下半年逐步放宽，，，，旅游零售市场大幅苏醒。。2023-2026年，，，，旅游零售市场预期继续稳步增添，，，，预计复合年增添率为17.2%。。 

08. 旅游度假两大类：旅行旅游与休闲度假

? 以自然景区为主的旅行游由于门票限价客单价提升受限，，，，疫后修复主要依赖客流。。古板自然景区的收入主要泉源于门票和交通（旅行车、索道等）以及旅馆餐饮，，，，门票由于限价难以给景区的收入 带来提升空间，，，，客流量的恢复水平影响起到了决议性的作用，，，，由于合理承载能力有限，，，，客流天花板也相对较低；； 

? 休闲度假游景区具备高客单价、高复购率的属性，，，，疫后业绩弹性和生长性更强。。在旅游消耗结构性转型的趋势下，，，，休闲度假景区受益于复合型旅游产品带来新的增添路径。。除通俗旅行游外，，，，特色 住宿和特色餐饮项目也是休闲度假景区收入的主要组成部分。。 

09. 冬奥会发动冰雪旅游进入生长快车道

? 在北京冬奥会、冰雪出境旅游回流、旅游消耗升级以及冰雪设施天下结构等供需两方面刺激下，，，，天下冰雪休闲旅游人数从2016-2017年冰雪季的1.7亿人次增添到2020-2021年的2.54亿人次，，，，并预计于2021-2022年抵达3.05亿人次，，，，我国冰雪旅游收入有望抵达超3000亿元。。同时年轻化、短途游成为冰雪旅游的主要趋势；； 

? 在2021-2022年冰雪季，，，，有凌驾70%的游客选择在事情日和周末举行冰雪活动，，，，出行时间0-3天的轻旅行占比48%，，，，同比上升16%。。陪同冰雪经济的迅速生长，，，，行业一直完善滑雪生态系统，，，，形成了涵盖滑雪度假村、室内滑雪场、滑雪模拟与培训等等笼罩多场景的产品，，，，并将在未来进一步深化结构，，，，以承接海内日益增添的冰雪运动需求。。 

10. 亲子游热度一连升温，，，，产品解决家庭出行需求

? 我国亲子游市场体现出以下特征：从出行距离来看，，，，疫情导致远程出行的比例相对下降，，，，而周边亲子游市场占比有显著提升，，，，主要旅游产品泛起出量价齐升的总体态势；； 

? 从出行时间来看，，，，周六及周日是亲子文旅消耗较为集中的时段，，，，客流量占比抵达40.5%，，，，周末周边休闲度假成为亲子游市场的主要组成部分。。从出行人数来看，，，，“一大一小”和“两大一小”仍然 是亲子游的标准出游形式，，，，但多人同游的占比也有所增添；；从出行目的地来看，，，，拥有优质亲子类文旅IP的都会更受亲子游人群接待，，，，如大型主题乐园、大型博物馆等。。 

11. 旅游度假工业的消耗者画像

1）更多来自一线都会，，，，和怙恃/子女出游的比例更高；； 

2）出行意愿高，，，，跨省、跨市、外地出游的频率高，，，，出行时间长；； 

3）松开休闲是主要目的，，，，吃喝玩乐购样样不落；；

4）看重旅游历程中的恬静感，，，，更喜欢天气舒相宜人、现代化水平高、体验恬静的大都会，，，，愿意选择价钱和恬静度都高的度假型旅馆。。 

12. 旅游度假消耗者“三要”诉求

1）喜欢度假休闲的消耗者“要恬静”，，，，更愿意选择天气情形好、交通便当、食宿条件好的现代化都会；；

2）喜欢美食都会的消耗者“要好玩”，，，，更愿意选择有富厚着名景点、又好吃又好玩的都会；；

3）喜欢文史胜景的消耗者“要不虚此行”，，，，更关注目的地的历史配景和人文秘闻。。 

13. 旅游度假工业短期遭遇三大挑战

14. 旅游度假工业未来三大生长趋势